东吴证券：2026年1月金融数据点评：货币先行释放经济向好信号-260214

事件 2026年02月13日，人民银行发布2026年1月份金融统计数据：（1）社会融资规模：2026年1月新增社融72,200亿元，同比多增1,654亿元；截至2026年1月末，存量社融同比增长8.2%，较2025年末小幅回落0.1个百分点。从社融结构来看，2026年1月政府债券融资推升社融，当月企业债券融资新增5,033亿元，同比多增579亿元，但是略低于近3年同期均值3,471亿元水平；政府债券融资新增9,764亿元，同比多增2,831亿元；股票融资新增291亿元，同比少增182亿元；2026年1月三项表外融资新增6,097亿元，同比多增371亿元，其中信托贷款和企业票据融资分别同比少增627亿元和641亿元，未贴现票据融资增加6,293亿元，同比多增1,639亿元，表内贴现强度回升。 （2）贷款投放：2026年1月金融机构口径人民币贷款增加47,100亿元（前值9,100亿元），较去年同期少增4,200亿元，低于季节性表现（近三年同期均值49,833亿元）。其中，企业贷款新增44,500亿元，同比少增3,300亿元；居民贷款增加4,565亿元，同比多增127亿元。截至2026年1