东吴证券：骄成超声（688392）-2023年三季报点评：极耳焊增速放缓，新业务开始放量

骄成超声(688392)投资要点23Q3业绩低于预期，但毛利率表现亮眼。23年前三季度公司营收4.6亿元，同增17%，归母净利润0.8亿元，同减11%，扣非净利润0.6亿元，同减18%。其中Q3公司营收1.1亿元，同减24.5％，环减42%，归母净利润0.1亿元，同减58%，环减59％，扣非归母净利润0.05亿元，同减83%，环减79%；Q3毛利率为63.5%，同增8pct，环增11pct，归母净利率12%，同减9.8pct，环减5.2pct，营收增速放缓，业绩低于市场预期。极耳焊业务增速放缓，盈利水平基本维持。我们预计公司Q3极耳焊及耗材收入0.85亿左右，占比近80%，受下游电池厂扩产降速影响，营收环比有所下降；Q4极耳焊业务营收环比预计稳定，全年预计贡献收入4.5-5亿元，同比增长10%+，其中耗材预计贡献收入1-1.3亿元，同比增长近30%，毛利率预计50-60%，持续贡献优质现金流。明年看，我们预计极耳焊业务贡献收入6亿元，同比增长25%，耗材贡献主要增量，且极耳焊国内市占率有望进一步提升。线束+IGBT开始放量，后续预计可连续翻倍增长，盈利水平超市场预期。公司Q3新业务收入