天风证券：轻工制造：本周专题：轻工三季报梳理

Q3国内消费继续复苏，C端家居、生活纸品、文具等领域均持续恢复，此外，轻工出口链在Q2分化（居家办公受益）背景下，Q3双重受益防疫+产能替代，出口板块全面修复，Q4料修复趋势依旧。推荐组合：【中顺洁柔】（10、11月金股）【志邦家居】【顾家家居】【晨光文具】【永艺股份】【梦百合】【欧派家居】生活用纸&个人卫生护理板块：推荐中顺洁柔，10月来纸浆价格持续回调，另公司采取多联席CEO管理架构利于效率提升，Q2公司受益疫情影响业绩超预期，我们判断Q3在加大资源投入下销售依旧顺畅，Q4更有望加速，电商快速增长/高端产品线占比持续提升趋势持续。关注个人卫生护理领域，伴随国内零售渠道变革，国内个护品牌逐步切入市场，制造端龙头企业优势日益增强，高品质国货品牌逐步获得消费者青睐，我们看好新零售渠道变革下国内个护龙头企业在制造端的竞争优势。出口板块：下半年出口订单持续修复，Q2出口订单增长将逐步于Q3报表端体现，此前我们认为4月以后海外需求或走两极分化，因居家办公，办公桌椅、PAD等需求得到一定转化缓解，需求波动相对较小；沙发、床等因线下零售门店关闭、消费者减少出门影响更大，5、6月随着部分国家疫情得以