国信证券：保险Ⅱ：《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》点评-匹配为基，风险导向

事项： 2025年12月19日，金融监督管理总局针对《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）公开征求意见。 国信非银观点：《办法》的发布标志着我国保险业资产负债管理监管体系即将从“暂行办法”迈入“全面规管”的新阶段。此举旨在将此前分散的监管要求进行系统整合，构建更具刚性约束、更注重长期价值导向的监管框架。我们认为《办法》的出台是推动保险业从规模驱动转向高质量发展、防范系统性风险的关键制度升级，将对行业竞争格局、公司经营模式及估值逻辑产生深远影响。相应政策通过制度化的硬约束，推动行业聚焦主业、防控风险、追求长期可持续发展。 结合保险公司实践，资产负债管理核心是构建一套能够穿越经济与利率周期的长期稳健体系。面对低利率、全球地缘格局变迁等外部挑战，保险公司应将资产负债管理视为生命线，头部机构目标大幅超过了合规要求，而是支撑战略落地、实现高质量发展的核心内功，具体体现在“以产品为原点”的资产负债联动机制、精细化与多元化相结合的“哑铃型”配置策略等，头部险企受益更加明显。 评论： 构建系统性资负管理框架 《办法》的核心在于构建权责清晰、指标明确、监管有力的全链条管理体系。首