华鑫证券：计算机行业点评报告：Cloudflare（NET.N）：收入稳定增长，AI业务前景广阔

事件2025年10月30日，Cloudflare发布2025年第三季度财报。公司当季实现营收5.62亿美元，同比增长31%，环比增长10%。GAAP净利润为-130万美元，环比大幅收窄。Non-GAAP净利润为1.03亿美元，同比增长41%，环比增长37%。投资要点Q3业绩表现：收入持续增长，盈利能力改善，毛利率保持优秀营收端：本季度公司总收入达5.62亿美元，同比增长31%，环比增长10%。盈利端：公司GAAP净利润为-130万美元，环比Q2的-5040万美元大幅收窄。Non-GAAP净利润为1.03亿美元，同比增长41%，环比增长37%。公司毛利率水平保持优秀，本季度GAAP毛利率达74.0%。其他经营指标：公司经营现金流达1.67亿美元，同比增长60%；自由现金流达7500万美元，同比增长66%。公司有现金、现金等价物以及可售卖资产40.44亿美元，资产负债表较为健康。未来业绩展望：收入维持增长，利润保持稳定2025Q4：公司指引收入在5.89-5.90亿美元（Q3为5.62亿美元），Non-GAAP经营利润在8300-8400万美元（Q3为8590万美元）。2025全年：公司指