东吴证券：招商蛇口（001979）-2023中报点评：销售稳增投资积极，顺势而为深耕高能级区域

招商蛇口(001979)投资要点事件：公司发布2023年中期业绩报告。2023年上半年公司实现营收514.4亿元，同比下降10.6%；归母净利润21.5亿元，同比增长14.1%，业绩符合预期。归母净利润逆势增长，营收同比略有下降。2023年上半年公司营收同比下降10.6%，而归母净利润同比增长14.1%的主要原因：（1）房地产项目结转规模同比减少，开发业务营业收入同比减少16.2%；（2）销售佣金代理费用下降、汇兑净损失减少导致财务费用下降；（3）市场下行导致房地产开发业务毛利率同比降低2.9pct至17.8%。下半年预计随着高毛利项目逐渐进入结算周期，公司下半年及全年的业绩增速将大概率好于上半年的增速。销售稳健增长排名攀升至TOP5，上半年签约销售面积同比增加40%。公司坚持有质量地规模增长，2023年上半年实现销售金额1664.4亿元，同比增加40.1%；实现销售面积684.0万平，同比增加40.3%，远高于市场平均水平。根据克而瑞数据，公司全口径签约金额排名前进1位进入全国排名的TOP5。公司城市深耕成效进一步凸显，在上海、合肥、苏州、深圳等12个城市销售规模进入TOP5。聚焦“