国信证券：【国信通信·专题报告】通信企业出海展望：关注空间与周期

关键结论与投资建议1、从华为等优秀通信企业的经验出发，出海是通信企业打破行业周期性的重要渠道，在当前全球政治经济形势下仍有坚持的必要。核心要点在于：对比国内市场，海外市场往往带来更广阔的市场空间、更强的盈利能力以及打破通信产业周期的成长性。2、通信企业出海最核心的优势来源于国内工程师红利、产业集聚等形成的成本优势。成本优势下，产品的性价比属性凸显，且国内企业相对海外竞争对手盈亏平衡的阈值更低，国内企业拥有调价主动权的同时，其利润空间也支持后续再生产。基于成本优势，国内企业出海主要通过以下途径：（1）以性价比方案突破发展中国家市场；（2）通过国内以及发展中国家市场的积累以及研发投入，产品力突破，争夺欧美等发达国家市场；（3）海外龙头入股，形成供应链或产业合作；（4）抓住全球供需错配窗口期，实现出海突破；（5）借助外交政策，例如“一带一路”实现出海突破。除此以外，通信企业在海外市场布局，也需要重点关注：（1）管理层全球化视野；（2）加强渠道建设；（3）建设海外产能；（4）收购或建立合资公司；（5）加强研发；（6）加强产品测试认证工作；（7）输出标准。3、通过对不同通信出海细分板块的梳理，我