东吴证券：保险资金运用数据点评：资产配置结构基本稳定，二级权益占比保持高位

投资要点 【事件】5月15日金融监管总局披露2026年一季度保险资金运用情况，具体情况如下： 保险资金运用余额稳健增长。1）2026Q1末保险行业资金运用余额为39.4万亿元，较年初+2.5%，我们认为受负债端保费规模持续增长和资本市场向好带动，全年投资资产规模有望延续较快增长趋势。2）2026Q1末人身险公司投资规模为35.6万亿元，占行业的90.1%。投资规模较年初+2.6%。财产险公司投资规模为2.5万亿元，占行业的6.3%。投资规模较年初+2.3%。 2026Q1“股票+基金”较年初增加2010亿元，占比保持高位。1）2026Q1末产、寿险公司“股票+基金”合计余额5.9万亿元，其中股票3.84万亿元，基金2.07万亿元。2026Q1股票+基金规模较年初增加2010亿元，其中股票增加1024亿元，基金增加986亿元，我们认为主要来自于新增资金配置的贡献。2）从占比看，2026Q1末股票+基金合计占比15.5%，较年初微升0.1pct。其中，股票占比10.1%，较年初持平；基金占比5.4%，较年初提升0.1pct。 人身险：各类投资余额均较年初增长，资产配置结构整体稳定。1）银行