西南证券：极米科技（688696）-2025年年报点评：格局优化带动盈利改善，新业务多点开花

极米科技(688696) 投资要点 事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营收34.7亿元，同比增长1.8%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长19.4%；实现扣非净利润1.1亿元，同比增长24%。单季度来看，Q4公司实现营收11.4亿元，同比增长1.5%；实现归母净利润0.6亿元，同比减少60.2%；实现扣非后归母净利润0.5亿，同比减少66.1%。 车载业务带动创新产品爆发增长，海外市场稳健增长。分业务来看，2025年公司投影整机产品/配件/互联网增值服务分别实现营业收入30.3亿元/1.5亿元/1.3亿元，分别同比+1.2%/-9.8%/-10.7%。整机产品中，长焦投影/创新产品/超短焦投影分别实现营业收入26.6亿元/2.6亿元/1.2亿元，分别同比-3.9%/+107.9%/+10.7%。销量方面，长焦投影/创新产品/超短焦投影分别实现销量95.7万台/11.7万台/1.5万台，分别同比-8.1%/+269.9%/-9%，公司创新产品产销量大幅提升，主要系车载产品落地交付。分地区来看，境内外市场分别实现营收22.1亿元/11.1亿元，分别同比-1.1%/+2.5%