浦银国际证券：比亚迪（002594）-新能源车销量增长，利润有释放空间

比亚迪股份/比亚迪(002594) 我们重申比亚迪的“买入”评级。略微上调比亚迪2024/25年盈利预测，上调比亚迪股份（1211.HK）目标价至280.5港元，潜在升幅16%；上调比亚迪（002594.CH）目标价至人民币297.5元，潜在升幅19%。 重申比亚迪的“买入”评级：比亚迪二季度新能源车销量达98.7万辆，同环比均大幅成长。规模效应扩大对冲国内降价，推动单车利润环比大幅提升。我们维持此前的判断，即比亚迪有较强的能力，可以捍卫份额提升销量。作为全球新能源车龙头，比亚迪在规模、成本、技术保持领先地位。在二季度以及7月、8月，公司及行业促销力度缓和的情况下，公司利润有机会释放。我们因此略微上调2024年、2025年盈利预测。比亚迪股份目前市盈率15.4x，在份额稳定、销量增长的背景下，估值具备上移的基础。因此，我们重申比亚迪的“买入”评级。 二季度业绩回顾及盈利预测：在今年二季度，比亚迪收入达到人民币1,762亿元，同比增长26%，环比增长41%。其中，汽车相关收入增速与总收入接近。公司毛利率为18.7%，同比大体持平，环比下降3.2个百分点。费用率同比下降0.7个百分点，环比