华鑫证券：计算机行业点评报告：禾赛科技：盈利大幅增长，龙头地位巩固

事件 禾赛科技于11月11日公布2025年第三季度财报。公司当季净收入1.117亿美元，同比增长47.5%。季度净利润创纪录性达到0.36亿美元，同比实现大幅度扭亏为盈。提前一季度实现全年净利润目标，并将全年GAAP净利润预期上调至0.49-0.63亿美元。 投资要点 营营收与盈利表现：盈利能力强劲释放，财务表现全面超预期 营收端：第三季度净收入达1.12亿美元，同比增长47.5%。其中产品收入同比增长57%，主要得益于ADAS领域出货量的大幅提升及机器人激光雷达产品销售收入的提升。公司单季度激光雷达总出货量达44.14万台，ADAS激光雷达出货38.08万台，同比增长193.1%，成为营收增长的核心驱动力。 盈利端：毛利率保持在42%的健康水平，净利润为0.36亿美元，运营支出同比下降23%。公司通过规模化效应和精细化运营，在保持研发投入的同时实现运营费用同比下降23%，其中研发费用下降9.7%，销售与管理费用分别下降5.6%和4.1%，充分体现了禾赛科技通过人工智能驱动在成本、周期和质量方面实现的切实改进成效。 市场地位与客户结构：龙头优势巩固，优质客户持续拓展 禾赛科技在全球市场