开源证券：地缘政治追踪系列之二：对特朗普TACO的触发与约束因素的几点观察-260313

事件：随着美以对伊朗的军事打击持续进行，以及霍尔木兹海峡遭遇实质性断运，特朗普开始表态战争将会很快结束（TACO），如何看停战的触发与约束因素？ 战争持续时间越长，特朗普面临的压力或增大，停战的触发因素在增多战争导致霍尔木兹海峡实质性断运，国际油价与美债收益率上行背景下，随着中期选举逐渐临近，特朗普选择停战（TACO）的意愿或在增强。截至3月12日，美以军事打击伊朗已接近2周时间。伴随着战争的进行，霍尔木兹海峡处于实质性断运状态，由于该海峡承担了全球超过25%的海运原油，约20%的天然气，国际油价目前已稳定在80美元/桶以上，若长期维持或进一步走高，则会对美国的通胀产生冲击，并抬升美国长端国债收益率。随着2026年中期选举的临近，特朗普需要考虑油价、借贷成本上升对选民生活的影响，且从近期的民调来看，美国民众对战争的支持度仅有25%。从2025年4月对等关税缓和的经验看，若30年期美债快速超过5%，则特朗普选择停战（TACO）的概率会大大增加。美军对伊朗的打击在军事上已获得了一定的成果，特朗普可自行宣布“取得胜利”。开战至今，虽然伊朗政权依旧稳固，但美国的军事打击确实取得了一定的成果。从