东莞证券：北交所公司永顺生物跟踪点评：短期业绩承压研发能力较强

永顺生物(920729) 投资要点： 跟踪点评： 公司是动保较为领先的企业。公司是一家集兽用生物制品研发、生产、销售和技术服务为一体的生物医药企业，主要产品为猪用疫苗和禽用疫苗，公司产品种类齐全，覆盖了猪用疫苗、禽用疫苗30多个品种，包括单价苗、多价苗、多联苗和多联多价苗。 短期业绩承压。2025年，受下游养殖业持续低迷及需求波动影响，兽用生物制品行业竞争加剧，公司整体经营承压。2025年，公司实现营业收入23817.45万元，同比下降11.45%，主要系受生猪价格低迷、行业竞争加剧，及政府采购“先打后补”政策持续推进的综合影响，公司主要产品销售量及销售单价同比均有所下降。2025年实现归属于上市公司股东的净利润4125.80万元，同比增长2.78%；主要系期间费用、信用减值损失及资产减值损失均有不同程度下降。2026年一季度，公司营业收入和归母净利润分别为4745.23万元和508.31万元，分别同比下降27.5%和35.8%，业绩下滑主要系下游养殖业低迷以及增值税税率由3%调整为13%的影响，公司主要产品销量、单价均有所下降。 研发能力较强。2025年，公司累计投入研发费用1969