开源证券：兼评2月经济数据：经济开门红好于预期-260317

生产端稳中有升，出口支撑作用较强 1、外需改善提振工业生产。1-2月工业增加值同比为6.3%，较前值提高了1.1个百分点，装备制造业、高技术制造业增长较快。供需结构来看，1-2月产销率基本持平2025年同期水平，指向供需关系仍有待改善。 2、服务业生产小幅回升。1-2月服务业生产同比较前值上行了0.2个百分点至5.2%。分行业来看，信息软件技术、租赁商务服务增速仍高但边际略有下滑，金融业等服务业有所改善。 固投端：财政前置发力，三大分项均有回暖 1、1-2月固投三大分项均有改善，主要受益于财政资金前置发力，但不可忽视季节性因素的助推作用。历史数据显示，春节是否落在2月中下旬对经济读数有明显影响，主要体现为节前集中施工、生产订单，进而推高1-2月的工业生产和投资指标读数，其中基建增速与“春节距年初日数”的正相关关系最为明显。实际上，2026年1-2月基建分项改善最快，这一特征也符合历史规律。 2、制造业投资增速回升，美伊地缘冲突或加速新旧能源切换。1-2月制造业累计同比回升了2.5个百分点至3.1%，设备更新仍维持较高增速。分行业来看，电气机械、纺织业、医药制造、金属制品等投资改善幅度较