中邮证券：海外宏观周报：美债长端利率承压-260826

核心观点： 上周美债长端收益率明显上行。周二，30年期美债收益率一度升至5.34%，创19年来新高。面对长端利率快速攀升，美国财政部于8月19日意外宣布，自9月9日起将10-20年期和20-30年期名义附息国债的单次流动性支持回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元，并将实施至11月4日。消息公布后，30年期收益率一度降至5.184%，反映回购公告推动空头回补，并暂时缓解了市场对长端供给压力失控的担忧。不过，收益率下行持续时间较短。市场很快意识到本次操作属于流动性支持回购，其实际吸收的久期相对于整体美债市场仍然有限。本次操作的信号效应大于实际效果，难以从根本上缓解财政赤字和长期国债供给压力，也不能将其等同于量化宽松。 美股方面，近期市场风险偏好有所降温，前期表现强势的动量交易出现反转。人工智能产业链的交易逻辑正在由主题驱动逐渐转向盈利能力和资本开支回报的检验。尽管AI产业长期增长逻辑尚未发生明显变化，但随着头部企业盈利表现分化，以及相关板块波动加大，投资者对于资本投入能否转化为持续收入和现金流的关注进一步提高，预计科技板块内部的分化仍将延续。 风险提示： 若美国财政赤字及国债供给压力超