东吴证券：帝尔激光（300776）-2023年三季报点评：Q3盈利能力显著提升，TOPCon与BC技术布局规模放量

帝尔激光(300776)投资要点Q3公司业绩稳步增长，符合公司预期：2023年Q1-Q3公司营收11.5亿元，同比+9.40%，归母净利润3.4亿元，同比+0.93%，扣非归母净利润3.3亿元，同比+2.31%。Q3单季度营收4.8亿元，同比+23.25%，环比+46.52%，归母净利润1.7亿元，同比+37.23%，环比+104.73%，扣非归母净利润1.6亿元，同比+42.02%，环比+106.98%。Q3销售净利率大幅提高，公司盈利能力显著提升：2023Q1-Q3公司销售毛利率为48.78%，同比+1.9pct，销售净利率为29.48%，同比-2.5pct，期间费用率19.6%，同比+7.0pct，其中销售费用率为3.4%，同比+0.5pct，管理费用率（含研发）为18.4%，同比+6.4pct，财务费用率为-2.2%，同比+0.1pct。其中Q3单季度销售毛利率为49.6%，同比+2.37pct，环比+0.15pct，销售净利率34.58%，同比+3.52pct，环比+9.83pct。预计随着公司TOPCon、xBC新业务订单确认增加，盈利能力有望持续提升。合同负债&存货高增，