国金证券：批发和零售贸易行业周报：10月社零餐饮有所修复，建议关注后续消费复苏机会

核心观点 10月社零稳健增长，餐饮消费有所好转。根据统计局数据，10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%。按消费类型分，10月份，商品零售额41092亿元，同比增长2.8%；餐饮收入5199亿元，增长3.8%。1—10月份，商品零售额365981亿元，增长4.4%；餐饮收入46188亿元，增长3.3%。 快手发布Q3财报，2025Q3实现收入356亿元，同比增长14.2%，Non-IFRS净利润49.86亿元，同比增长26.3%。整体来看收入符合预期，利润超预期，AI对各项业务赋能深化。广告：带动广告收入增速提升&AI素材生成消耗提升；电商：AI技术对GMV起到正向驱动作用。可灵：2025Q3可灵AI收入超过人民币3亿元。 行业数据追踪 GMV表现：根据国金数字未来Lab，11月第2周天猫+京东整体GMV同比-5.56%。品类表现：根据国金数字未来Lab，11月第2周天猫+京东品类增速表现前5的为玩具、家具家装、书籍影音、服饰、家用电器。 行情回顾 上周(2025/11/17-2025/11/21)上证指数、深证成指、沪深300、恒生指数、恒生科技指数分别-3.9%、-