华源证券：国亮新材（920076）-高温工业耐火材料方案商，优质客户与钢铁行业需求升级驱动

国亮新材(920076) 投资要点： 国亮新材本次发行价格10.76元/股，发行市盈率12.68X，申购日为2026年1月14日。本次发行数量为1804万股，发行后总股本为8363万股，本次发行数量占发行后总股本的21.58%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为25.79%，老股占可流通股本比例为16.33%。本次发行战略配售发行数量为180.4万股，占本次发行数量的10.00%，有5家战略投资者参与公司的战略配售。预计募投项目投资总额为17502万元，募集资金将主要用于滑板水口产线技术改造项目、年产5万吨镁碳砖智能制造项目、年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目以及补充流动资金。 长期专注于高温工业耐火材料领域，2025Q1-Q3公司营收为7.87亿元（yoy+21.18%）。公司专业从事耐火材料整体解决方案，主营业务包括为钢铁企业提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品的研发、生产与销售。销售模式上，公司主要通过招投标及商业谈判获取订单，2024年前五大客户收入占比为52.39%，其中第一大客户东海特钢销售收入占比为25.26%，客户关系稳定。2025Q1-Q3公司营收为7.