中航证券：2026年军工行业年度策略报告&十二问十二答：彩云长在有新天

2026年，是“十五五”规划开局之年，是建军百年奋斗目标攻坚的关键窗口，更是军工行业历经深度调整、格局重塑、价值重估后，迈向高质量发展新征程的新起点。过去数年，行业在扩产收敛、价格优化、预期波动中持续博弈、深度出清，市场也在悲观与犹豫间反复拉扯。风物长宜放眼量，短期波折从未改变行业长期向上的核心趋势，周期更迭之中，产业逻辑已悄然重构，增长动力正全面焕新。“十五五”军工行业发展的核心驱动力，可以概括一个“新”字，以新质战斗力生成为牵引，以新质生产力提升为基础，以新域新质领域拓展为关键，以新型生产关系构建为保障，并以全新的价值评估体系重塑产业和资本逻辑。故而今年策略报告题目定为“彩云长在有新天”（取自毛泽东《七律·洪都》），重点围绕以下十二个方面的主题进行探讨。一、军工行业“十五五”核心发展逻辑是什么？“十五五”启幕，军工行业迎来新的历史性机遇期。行业核心呈现“三重共振”发展格局：①海外-国内共振：地缘冲突驱动全球军费攀升，国内国防预算稳步增长，筑牢需求基本盘，我国经济外贸出口持续向好，做强国际循环更需强有力国防保驾护航，武器装备发展厚积薄发已形成高性价比竞争优势；②技术-产业共振：智能化