万联证券：2025年12月社零数据跟踪报告：12月社零总额同比+0.9%，已连续7个月增速环比下降

投资要点： 总体：2025年12月社零同比+0.9%，增速同比、环比均下降。2025年12月我国社会消费品零售总额45,136亿元，同比增长0.9%，较去年同期增速下降2.8pcts，较11月增速环比下降0.4pcts，并且自2025年6月以来已经连续7个月增速环比下降。12月我国CPI同比+0.8%，较11月的+0.7%增加0.1pcts。①商品和餐饮零售增速环比均下降。2025年12月商品零售同比+0.7%，较11月增速环比-0.3pcts；餐饮收入同比+2.2%，较11月增速环比-1.0pcts。限上企业商品零售额同比-2.00%，较11月增速环比+0.2pcts。②按地区分类：城镇与乡村社零增速均下降，乡村增速高于城镇。12月城镇消费品零售额同比+0.70%，较2025年11月增速环比-0.3pcts；12月乡村消费品零售额同比+1.70%，较2025年11月增速环比-1.1pcts。 细分：通讯器材类增速较为亮眼，日用品类、建筑及装潢材料类、体育娱乐用品类增速回升明显，中西药品类月度增速回落显著。2025年12月份，限额以上单位16类商品中，6类商品(烟酒类、家用电器和音像器