东吴证券：爱玛科技（603529）-2023年报点评：业绩符合预期，看好公司长期发展

爱玛科技(603529) 投资要点 公告要点：爱玛科技2023Q4实现营业收入35.81亿元，同环比分别为+0.18%/-50.54%；实现归母净利润3.24亿元，同环比分别为-34.89%/-51.18%。2023年全年公司实现营业收入210.36亿元，同比+1.12%；全年实现归母净利润18.81亿元，同比+0.41%。 同比高基数影响&Q4单季度费用率同环比均提升较多影响Q4业绩。1）营收端：Q4公司单季度营收同比略升，淡季影响下环比-50.5%。全年来看在行业价格战压力下公司整体销量保持稳定，共销售1074.15万辆，同比-0.29%，其中：电动自行车销量760.3万辆，同比+5.06%；电动两轮摩托车销量268.7万辆，同比-17.83%；电动三轮车销量42.67万辆，同比+63.24%，电动三轮车市场需求旺盛，销量良好；此外公司因收购格瓴新能源导致报告期内其他短出行交通产品合计的产销存大幅增长。ASP层面竞争加剧下2023年电动两轮车ASP同比微幅-1%，其他产品保持ASP提升趋势，公司2023年综合ASP为1958元，同比+1.42%。2）成本端：Q4公司单季度毛利率为1