东海证券：非银金融行业周报：银保“报行合一”正式落地，严监管下券商业务稳健发展

行情回顾：上周非银指数上涨0.03%，相较沪深300超涨0.41pp，其中券商指数下跌0.79%，保险指数上涨2.46%，保险逆势涨幅强劲。市场数据方面，上周市场股基日均成交额8365亿元，环比上一周增长5.43%；两融余额1.62万亿元，环比上一周降低1%；股票质押市值2.57万亿元，环比上一周降低3.3%。券商：雪球风险可控但进一步推动投资者教育，证监会发布会再提严监管下的业务协调发展。1）据“中证报价”官方披露，近期媒体流传的“雪球爆仓”事件发生于2022年4月（彼时中证500最低触及5158点），于近期到期才了结，不属于“爆仓强平”；同时表示近期券商发生敲入的“雪球”产品规模占比约7%（近期中证500最低触及4924点），远远小于2022年4月的敲入规模，且敲入点位及产品到期日比较分散，风险相对可控。我们认为此次事件对A股现货市场影响较小，但显著增强了投资者对市场风险的认识程度，推动投资者教育的进一步深化。2）证监会于1月19日召开新闻发布会，重点介绍注册制改革和资本市场法治建设两方面。退市改革层面，改革3年来共有127家公司退市，其中104家强制退市，强制退市数量是改革以前1