国金证券：科技产业研究周报：巨头业绩与资本开支高增，AI投入产出合理且可持续

核心要点 产业前沿 英伟达拟达成投资协议，向OpenAI提供200亿美金，GPT-5.2与GPT-5.2-Codex两款模型实现了约40%的整体速度提升，Anthropic发布ClaudeOpus4.6，SpaceX收购xAI，合并后的估值1.25万亿美元，OpenAI面向科研人员推出由GPT-5.2驱动的在线协作平台Prism，字节云和AI技术平台火山引擎为央视春晚独家AI云合作伙伴。 资本风向 Oracle计划于2025年通过债务及股权发行组合，募集450-500亿美元，Amazon发上调26年资本开支2000亿美元，同比增长52%，Google上调26年资本支出1750-1850亿美元，智谱正式发布并开源GLM-OCR，AnthropicAI工具引发软件板块抛售潮，腾讯云桌面Agent工具WorkBuddy启动内测。 本周观点 亚马逊将2026年资本支出预期上调至2000亿美元，增长超50%，远超市场预期。在AWS核心业务上，公司已经证明这种投资模式能够带来可观回报，谷歌预计2026年资本支出将在1750至1850亿美元之间，这一支出总额超过此前三年的支出总和，几乎是2025年9