东吴证券：保利发展（600048）-2023年三季报点评：销售稳健投拓聚焦，财务优势显著

保利发展(600048)投资要点事件：公司发布2023年三季报。2023年1-9月实现营收1925.1亿元，同比增长23.1%；归母净利润132.9亿元，同比增长1.3%，业绩符合预期。业绩小幅增长，利润率短期承压。2023年1-9月公司营收同比增长23.1%而归母净利润同比增长仅1.3%的主要原因：（1）低毛利项目结转，导致公司2023年1-9月毛利率同比下降5.1pct至19.4%；（2）2023年1-9月实现投资收益14.0亿元，同比下降45.5%。公司加强费用管控，管理费用率为1.8%同比降低0.2pct。截至2023年9月末，公司合同负债4463.8亿元，覆盖2022年营收1.6倍，为未来业绩释放奠定基础。销售稳定注重回款，拿地积极聚焦核心城市。公司2023年1-9月实现销售金额3351.5亿元，同比增长4.7%，实现销售面积1918.6万方，同比减少0.1%；公司注重现金回款，2023年1-9月实现销售回款3334亿元，回笼率为99.5%。拿地方面，公司2023年1-9月实现拿地金额1082亿元，同比下降12.4%；金额口径的投销比为32.3%，较2022全年的35.3%下