东海证券：福斯特（603806）-公司简评报告：胶膜产销持续放量，行业波动下龙头业绩稳定

福斯特(603806)投资要点公司三季报符合预期，粒子价格波动造成盈利短期下降。2023年Q1-Q3公司实现营业收入166.50亿元，同比+22.91%；归母净利润14.31亿元，同比-6.68%；实现毛利率14.07%，同比-5.37pct；实现净利率8.60%，同比-3.72pct。其中，2023年Q3公司实现营业收入60.34亿元，同比+33.16%，环比+5.79%；归母净利润5.46亿元，同比+14.68%，环比+4.99%；实现毛利率13.10%，环比-3.52pct；实现净利率9.05%，环比-0.08pct。胶膜出货放量不断，POE类产品占比提升。截止年底预计光伏胶膜产能25亿平米，预计明年产能将超30亿平米，维持约20%-30%产能扩张速度。2023年Q1-Q3公司实现胶膜出货15.95亿平，同比+77%，已超出去年全年出货量2.26亿平。其中，Q3实现出货约6.28亿平，环比+24.00%。POE类胶膜行业领先，享受溢价效应，出货占比提升幅度明显，Q3占比环比约提升5pct，预计在全年出货中占比45%-50%。受粒子价格波动影响，7月为Q2、Q3盈利低点，8、9月盈