华源证券：环保行业周报：SAF价格创新高，UCO价格有望补涨

投资要点： 生物航煤全球化稳步推进。根据欧盟ReFuelEUAviation法规，2025年起从欧盟机场起飞的所有航班所用燃料中SAF掺混比例不低于2%，至2050年不低于70%。与此同时，截至目前，新加坡、泰国、印尼、印度等均已出台生物航煤掺混的相关政策，生物航煤全球化稳步推进。 受欧洲本地SAF现货偏紧等影响，近期SAF市场表现创新高。据百川盈孚数据，2026年5月6日，SAF欧洲FOB高端价平均值达3061美元/吨，创近一年新高。据阿格斯报道，本周中国HEFA-SPK价格持续上行并多次刷新评估历史高位。市场参与者表示，欧洲ARA地区SAF现货及远期价格明显走强，欧洲本地SAF现货偏紧，同时加氢原料处于高位进一步推升生产成本，共同支撑中国SAF出口价格上行。此前SAF价格主要受欧盟SAF履约影响，在2025年下半年快速上涨，随后伴随短期履约完成而回落。 UCO作为SAF的稀缺原料，有望进入补涨阶段。本周中国高端UCO价格维持7800元/吨，尽管相比年初已有上涨，但相比2025年下半年峰值仍有所回落。考虑UCO作为HEFA路线SAF的核心低碳原料，且其产能受餐饮消费、食品加工和回收体