华源证券：华源晨会精粹-260518

投资要点： 固定收益收益率小幅下行，利差大多小幅压缩——信用分析周报（2026/5/11-2026/5/15）：本周（5/11-5/15）市场概览：1）一级市场：本周传统信用债发行量、偿还量环比上周均有所减少，净融资额环比上周增加879亿元；资产支持证券净融资额环比上周减少25亿元。2）二级市场：本周信用债成交量环比上周减少2,778亿元。换手率方面，本周不同品种信用债的换手率较2026M5首周均有所回升。总体来看，本周不同评级不同行业信用利差大多在5BP以内小幅波动。具体来看，本周AA商业贸易行业信用利差较上周压缩20BP，AAA房地产行业信用利差较上周走扩27BP，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅度均不超过5BP。 风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。 计算机星舰V3：SpaceX叙事的基础：星舰V3首飞在即，实行多项重大改进。根据SpaceX官网，星舰V3计划最早于北京时间5月20日早上6:30-8:00进行首飞，也将是星舰的第12次试飞。相较于此前试飞的V1、V2版本，星舰V3实行了多项重大改进。我们认为星舰V3首飞和SpaceX上市是商