国金证券：社会服务业行业研究：暑运收官，双节接力：2026暑期出行链复盘与后续展望

投资逻辑 暑期出行需求延续增长，增速放缓。2026年暑运铁路发送旅客9.54亿人次/+1.2%，民航旅客运输量1.51亿人次/+2.9%，客流增速较前两年回落；民航航班量同比增长1.0%，客座率提升至87.4%，供给端逐步由规模扩张转向效率优化。酒店行业7月经营承压、8月明显修复，但房量同比仍保持中个位数增长，行业供需再平衡尚需时间。 长线游、入境游及下沉市场贡献增量。暑期铁路外籍旅客同比增长32.2%，长线游、跨省游及连续住宿占比进一步提升；县域及中西部目的地需求较强，利好头部OTA、全国化连锁酒店及核心旅游目的地。与此同时，极端天气对户外景区客流影响加大，景区间经营表现分化预计延续。 展望中秋国庆，当前预订持续前置，长线需求表现较强。截至8月31日，出行日期为9月25日至10月7日的国内机票预订量同比增长约17%，热门城市酒店提前预订量同比增长近40%；“请3休13”进一步放大长线国内游、出境游及连续住宿需求。 展望四季度，秋假扩围有望承接错峰需求。2026年湖南、福建、贵州、江苏等地进一步落地或扩围秋假，多数安排2—3天并与周末连休。参考2025年部分地区秋假期间酒店、机票及景区