国信证券：专题研究报告：海南自贸港金融有序开放的经验借鉴-260401

核心观点 新加坡、迪拜和中国香港是全球领先的自由贸易区（自贸港），其发展经验可以作为海南自贸港金融开放的借鉴。新加坡的金融开放主要经历了发展离岸市场、放松机构限制、放开外汇管制等过程。20世纪60年代开始，新加坡建立发展了离岸外汇市场，对非居民取消外币利息税，允许银行以优惠的税制经营亚洲货币单位（ACU）业务，直至1968年建立了亚洲美元市场。此后，新加坡逐渐放松对金融机构的管制，1973年单独设立离岸执照颁给外国银行，鼓励境外银行在新加坡设立分支机构开展离岸交易；20世纪80年代末放宽外商拥有新加坡本地经纪商股权的最高限额，以及外资持有当地银行股权的份额限制，鼓励国际金融机构在新加坡设立区域运行总部。在法治与营商环境建设方面，新加坡通过《自由贸易区法》《自由贸易区条例》等一系列法律规范，为包括金融机构在内的市场主体提供法治保障。 迪拜通过设置专门区域、对接国际规则、发展资本市场、结合自身产业等促进金融开放。1985年，迪拜政府设立杰贝阿里自由贸易区，提供免税等优惠政策，吸引国际企业和金融机构入驻。2004年迪拜国际金融中心(DIFC)成立，采用普通法体系、允许100%外资、拥有独立监