国信证券：华统股份（002840）-2023半年报点评：2023Q2成本进一步下降，单位超额收益优势显著

华统股份(002840)养殖成本稳步下降，单位超额收益优势再次验证。公司2023H1营收41.18亿元，同比+6.75%，归母净利-3.56亿元，同比扩亏503.21%；2023Q2营收21.32亿元，同比略降0.33%，归母净利润-2.52亿元，同比扩亏973.84%。公司生猪出栏大幅扩张，2023H1合计出栏生猪115.3万头，同比+137%，2023Q2合计出栏生猪61.9万头，同比+91%，由于今年上半年生猪价格持续低位，因此2023上半年公司业绩亏损较上年同期扩大。单二季度来看，在合并报表层面，公司净利润亏损约2.56亿元，权益占比提升至95%以上，对信用及存货计提减值约0.93亿元。我们认为公司2023Q2业绩表现符合预期，养猪业务表现较好，预计2023Q2养猪业务经营利润可能接近亏损1.5亿元，单头肥猪亏损接近350-400元，测算得出生猪养殖完全成本接近17.5元/公斤，相对一季度完全成本稳步下降，彰显其养猪业务发展向好趋势，相较行业超额收益优势显著。现金流状况良好，养殖产能加快投放。截至2023Q2末，公司货币资金达8.04亿元，现金储备充裕；资产负债率达71.59%