东吴证券：非银金融行业点评报告：证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）点评-转轴拨弦三两声，龙头非银标的迎双击

投资要点 事件：近期央行公告已与证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，同时证监会发布称已同意20家券商和基金公司开展互换便利操作。 证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。9·24国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜提出创设SFISF，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，折扣率根据质押品风险特征分档设置（质押抵扣率原则上不超过90%，补仓线设置不低于75%）。通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。互换期限1年，可视情展期。互换费率由参与机构招投标确定。中债信用增进公司代理央行开展。SFISF换入的国债、互换央票不占用银行间市场债券借贷规模，不计入债券交易正回购余额。 转轴拨弦三两声，未成曲调先有情。我们认为，SFISF创设的目的是为了提升非银金融机构主动增加股票杠杆的能力和意愿，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力