国际货币网：【IMI Working Paper No.2518】货币金融体系中稳定币的运作原理与中国的抉择

随着中国香港与美国完成稳定币立法，稳定币从民间主体的加密货币实验成为合法的支付工具，必将对经济金融和公共利益产生重要影响。既有文献研究表明，稳定币执行跨境支付中“支付即结算”的支付工具职能，作为价值载体仅仅体现在跨境支付中，而非贮藏手段。稳定币的运行机制表明，其中心化发行结构、储备资产透明度不足及市场赎回机制的脆弱，使其在货币稳定、金融稳定和公共利益层面存在显著风险。中国香港与美国的立法尝试，旨在通过牌照管理、储备披露和合规审计实现制度性矫正。据此，本文主张中国稳定币的抉择必须坚持价值导向与利益权谋相结合、央行主导大额支付与稳定币服务小额支付相结合、审慎实验与沙盒引进相结合的“三原则”。