东海证券：银行业“量价质”跟踪（二十一）：企业短期贷款与债券融资较好，存款季节性回表

投资要点： 事件：中国人民银行公布11月金融数据。11月末，社会融资规模存量同比增长8.5%（前值8.50%），社融口径人民币贷款同比增长6.3%（前值6.3%），金融机构口径人民币贷款同比增长6.4%（前值6.5%）。M2与M1分别同比增长8.0%与4.9%（前值为8.2%与6.2%）。 企业短期贷款与债券融资表现较好，居民信贷受需求影响仍偏弱，政府融资加速落地。11月社融口径人民币贷款增加4053亿元，同比少增1163亿元，金融机构人民币贷款增加3900亿元，同比少增1900亿元。社融口径人民币贷款自7月后连续少增，主要反映企业投资、地产及消费需求偏弱。企业信贷方面，企业中长期贷款增加1700亿元，同比少增400亿元反映投资需求偏弱与化债力度边际回升之影响；企业短期贷款增加1000亿元，同比多增1100亿元；票据贴现增加3342亿元，同比多增2119亿元。企业短期贷款与票据贴现同步多增，反映银行对中小企业流动性支持力度较大，可缓冲企业中长期贷款及零售贷款缺口。受益于11月债市利率明显下行，以及政策对绿色债和科创债的支持，企业债券发行需求改善明显，单月新增4169亿元，同比多增178