申港证券：电子行业研究周报：美光业绩指引超预期，存储涨价或影响下游出货

投资摘要： 每周一谈：美光业绩指引超预期存储涨价或影响下游出货 美光业绩指引超预期，公司预计2026年DRAM与NAND行业bit出货增长约20%。根据闪存市场和华尔街见闻，美光发布其第一财季业绩，该季度调整后营收136.4亿美元，同比增长57%，高于市场预期的129.5亿美元。非GAAP下摊薄后每股收益为4.78美元，高于市场预期的3.95美元。业绩超预期主要受益于存储芯片供应趋紧、价格大幅上涨，以及人工智能数据中心需求迅猛增长。分产品类型看，DRAM营收占比79%，Bit出货量环比小幅增长、ASP环比增长约20%，NAND营收占比20%，Bit出货量环比增长中高个位数百分比（5%-9%）、ASP环比增长约15%。截至该财季末库存为82亿美元，环比下降1.5亿美元，库存天数为126天，DRAM库存天数低于120天仍较为紧张。 公司表示，2026全年包括HBM4在内的HBM供应价格和数量已达成协议，预计到2028年，HBM潜在市场规模（TAM）的复合年增长率（CAGR）约为40%，从2025年的350亿美元增长至2028年的1000亿美元，这一市场规模将超过了2024年整个DRAM市场