东吴证券：火炬电子（603678）-2026年中报点评：营收高增盈利阶段性承压，三大板块协同与MLCC景气上行共振

火炬电子(603678) 事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入31.07亿元，同比增长75.36%，实现归母净利润2.43亿元，同比下降7.18%，第二季度实现营业收入17.57亿元，同比增长74.00%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长31.21%。 投资要点 上半年营收高增，盈利阶段性承压：2026年上半年，公司实现营业收入31.07亿元，同比增长75.36%；归母净利润2.43亿元，同比下降7.18%；扣非归母净利润1.34亿元，同比下降46.97%。营收高增主要受益于电子元器件领域结构性转变，民用行业景气度逐步改善，叠加自产民用板块新增并表主体与供应链板块协同放量；产品出货结构动态变化，导致盈利阶段性承压。2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.26亿元，净流出规模较上年同期扩大，主要系支付供应商货款同比增幅较大。 元器件、新材料、供应链三大板块协同发力，战略布局加速落地：2026年上半年，公司自产元器件业务实现同比增长，民品营收占比显著提升，业务结构优化成效显著。供应链板块升级为“元器件分销+算力产业链”双轮驱动模式，成为公司营收增长