东吴证券：烯烃行业周报：乙烷及天然气价格回落，下游产品价差以收窄为主

投资要点【原料价格】本周乙烷、天然气价格回落，丙烷、原油、石脑油、动力煤、甲醇价格回升。乙烷/布伦特原油比价处于近十年16%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年36%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解盈利回升，较石脑油路线超额利润上升，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>MTO>石脑油。②丙烯利润：本周PDH盈利下降，相较于石脑油路线成本优势扩大，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>MTO>石脑油。【C2板块】①价格方面：本周HDPE/乙醇胺/聚苯乙烯报价下调，DMC报价稳定，乙烯/乙二醇/环氧乙烷/聚醚大单体/苯乙烯报价上调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯/乙二醇/环氧乙烷/聚醚大单体价差缩窄，HDPE/乙醇胺/DMC/苯乙烯/聚苯乙烯价差上升，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于较低历史分位。【C3板块】①价格方面：本周丙烯/丙烯酸丁酯报价上调，聚丙烯/丙烯酸/环氧丙烷报价下调。②价差方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/环氧丙烷价差收窄，丙烯酸丁酯价差回升。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史较低位。【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景