东吴证券：乘用车终端跟踪：8月上旬价格下行，新车订单持续性较佳

投资要点订单方面：7月整体订单表现符合市场预期，其中新能源品牌订单表现较佳。淡季/无较多新车催化下预期8月订单环比持平。根据多家终端门店调研反馈7月整体表现符合预期，1）油车：受访门店7月订单普遍环比下滑，核心原因为6月下旬部分品牌折扣放大+观望情绪持续消退+季度末冲量造成基数较高。7月传统淡季+部分折扣回收，影响部分样本门店订单表现。2）新能源车：多款重点新车型放量使得7月终端客流表现及订单表现较佳，其中小鹏/蔚来等品牌订单增速超预期。展望8月由于季节性因素/新车上市较少，订单预期持平。终端折扣方面：7月油车折扣普遍回收，新能源车折扣维持稳中小幅放大趋势；8月部分新能源品牌调低指导价。1）油车：7月油车品牌经销商普遍回收折扣平衡盈利，8月上旬价格普遍无变化。展望后续经销商层面让利空间有限，价格政策调整幅度/方向取决于市场竞争情况。部分品牌将终端优惠转换为直接降低指导价。2）新能源车：官方折扣层面，7月以来哪吒/零跑/极氪/奇瑞新能源/大众ID系列/MG/欧拉等品牌调低指导价或进行官方权益赠送。8月14日特斯拉Model3现车8000元限时保险补贴上线，ModelY长续航版售价从31.