五矿证券：非银金融：从四中全会公报看资本市场改革动向

事件描述 2025年10月20至23日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议在北京举行。 事件解读 展望“十五五”，我国正值经济转型升级、新旧动能转换的关键时期，资本市场作为现代经济和金融的枢纽，正在经历新经济崛起引导的深刻变革，与此同时，资本市场在赋能以科技创新为引擎、产业转型升级为路径的新经济发展的过程中将发挥至关重要的作用。 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，必须深化金融供给侧改革。本次全会延续二十大报告和十九届五中全会“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”的表述，这代表发展经济不能脱实向虚，必须坚持深化金融供给侧改革。金融是实体经济的血脉，高质量发展时期需要处理好实体经济和金融的关系，引导金融更高效、更精准的为实体经济服务。因此，必须深化供给侧改革，完善多层次资本市场、提升直接融资占比，将金融资源更加高效的引入代表新经济、新动能的新质生产力领域，同时推动金融业由“规模扩张”走向“提质增效”。 坚持高水平科技自立自强，资本市场深改必须以投融资端综合改革为牵引。科技创新是探索未知的过程，既孕育新的动能，也伴随着风险；资本市场收益共享、风险共担的独特机制，天然与科技创新更