万联证券：2025年9月社零数据跟踪报告：9月社零总额同比+3.0%，增速同比、环比均下降

投资要点： 总体：2025年9月社零同比+3.0%，增速同比下降、环比下降。2025年9月我国社会消费品零售总额41,971亿元，同比增长3.0%，较去年同期增速下降0.2pcts，较8月增速环比下降0.4pcts。①商品零售增速下降，餐饮收入增速下降。2025年9月商品零售同比+3.30%，较8月增速环比-0.3pcts；餐饮收入同比+0.90%，较8月增速环比-1.2pcts，小幅下降。限上企业商品零售额同比+2.7%，较8月增速环比+0.1pcts。②按地区分类：城镇和乡村社零增速继续下降，乡村增速高于城镇。9月城镇消费品零售额同比+2.9%，较8月增速环比-0.3pcts；9月乡村消费品零售额同比+4.0%，较8月增速环比-0.6pcts。 细分：通讯器材类、体育娱乐用品类、家具类增速亮眼，均超+11%。2025年9月份，限额以上单位16类商品中，3类商品(饮料类、石油及制品类、建筑及装潢材料类)为负增长，其余为正增长，其中通讯器材类、体育娱乐用品类、家具类增速亮眼，均超+11%。较2025年8月增速来看，7类商品（日用品类、饮料类、金银珠宝类、家用电器和音像器材类、文化办公类