东吴证券：非银金融行业跟踪周报：证券行业并购稳步推进；保险业总资产突破40万亿

投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年11月17日-2025年11月21日）非银金融各子板块中仅保险行业跑赢沪深300指数。保险行业下跌3.06%，证券行业下跌4.89%，多元金融行业下跌6.53%，非银金融整体下跌4.40%，沪深300指数下跌3.77%。 证券：交易量环比下降；中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券。1）11月交易量环比下降。截至11月21日，11月日均股基交易额为23101亿元，较上年11月上涨7.83%，较上月下降10.22%。截至11月20日，两融余额24917亿元，同比提升35.29%，较年初增长33.63%。截至11月21日，11月IPO发行8家，募集资金112.175亿元（按发行日统计）。2）证监会：提高外资机构参与中国资本市场便利度。11月12日，证监会副主席李明表示证监会将深化投融资综合改革，着力提升资本市场制度的包容性、适应性。同时强化战略性力量储备和稳市机制建设，提升资本市场内在稳定性。3）中金公司拟换股合并东兴证券、信达证券，资产规模将破万亿元。中金公司公告正筹划换股吸收合并东兴证券、信达证券，拟向东兴和信达全体A股换股股