国金证券：计算机行业研究：国内算力部分进入业绩临界点

本周观点 国产Token量破140万亿，国内算力厂商进入业绩临界点，CPU涨价潮又起。1）2026年3月国内日均token调用量突破140万亿，两年增长超千倍；国产AI登上世界舞台，3月23-27日全球AI大模型总调用量前十阵营中，中国AI大模型占据六席，国内算力需求持续扩圈；在此背景下，国产算力、算力租赁厂商已经进入业绩临界点。 2）CPU涨价潮又起，25年10月，英特尔率先上调前一代PC端处理器价格；26年1月，英特尔与AMD年度服务器CPU库存提前告罄，并酝酿约15%的提价计划；26年3月25日报道，英特尔与AMD已正式通知客户全面上调全线CPU价格（平均涨幅10-15%），且交货周期拉长至8-12周。国产CPU核心性能实现实质性跨越（如阿里玄铁C950刷新纪录、海光核心指标对标国际一线），有望承接由Agent范式重塑所驱动的CPU需求增量。除CPU外，本周国内AI编程平台EazyDevelop对会员订阅套餐提价，算力通胀实质性传导。 训推共振，算力需求极速释放。我们判断，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场