东吴证券：非银金融行业跟踪周报：保险资负管理新规征求意见；继续看好保险股

投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年12月15日-2025年12月19日）非银金融各子板块均跑赢沪深300指数。保险行业上涨7.04%，多元金融行业上涨2.04%，证券行业上涨1.06%，非银金融整体上涨2.99%，沪深300指数下跌0.28%。 证券：交易量环比下降；中金公司吸收合并东兴、信达预案出炉。1）12月交易量环比下降。截至12月19日，12月日均股基交易额为21087亿元，较上年12月上涨20.09%，较上月下降5.91%。截至12月18日，两融余额24994亿元，同比提升32.93%，较年初增长34.04%。截至12月19日，12月IPO发行9家，募集资金110.83亿元（按发行日统计）。2）中金公司吸收合并东兴、信达预案出炉，资产规模将破万亿。2025年12月17日，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券预案公布，三家公司股票于2025年12月18日复牌。每股东兴证券、信达证券股票换取中金公司股票的比例分别为1:0.4373、1:0.5188。简单加总后，三家公司2025Q3合计总资产将排名行业第四位，2025年前三季度合计归母净利润将排名行业