国金证券：锂电2月洞察：春季淡季不淡，价格预先回暖

本月行业重要变化： 1）锂电：2月26日，碳酸锂报价17.5万元/吨，较上月上涨10%；氢氧化锂报价16.45万元/吨，较上月上涨5%。2）整车：1月国内新能源乘用车批发销量达79万辆，同/环比-4%/-45%。 行情回顾： 2026年2月以来，锂电板块表现较为活跃，各环节集体跑赢沪深300和上证50指数。关联板块中锂电铜箔实现领涨，涨幅达16.2%；柴发产业链、锂电隔膜、锂矿和磷酸铁锂正极涨幅随后。本月锂电相关板块全部环节月度成交额出现下跌，主要系由2月春节长假导致交易日减少以及淡季市场博弈观望的情绪所致，其中锂电电解液月跌幅最高，高达62%。本月过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位，市场对锂电板块关注度较高。 本月研究专题：锂电中游量价及新技术格局复盘及展望 2025年锂电中游量价共振，各环节产量全线高增，隔膜、LFP正极增速分别达58.7%、61.5%，电池、电解液、负极，及碳酸锂增速均超40%，动力与储能双轮驱动需求。2026年产业链涨价通胀预期强化，碳酸锂价格波动加剧，电解液等受益储能需求与原料上涨反弹明确。年内新技术加速落地，数据中心储能、换电、钠电规模均有望突破20