中邮证券：蔚蓝生物（603739）-主业业绩扎实，多赛道协同赋能未来增长

蔚蓝生物(603739) 事件描述 2026年4月24日，蔚蓝生物正式发布2025年年度报告及2026年一季报。2025年全年，公司实现营业总收入13.66亿元，同比增长3.43%；归母净利润0.70亿元，同比增长11.45%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.19亿元，同比下滑22.64%。2026年一季度，公司实现营业总收入3.45亿元，同比增长11.24%；归母净利润0.18亿元，同比增长86.57%，扣非后归母净利润0.11亿元，同比增长115.79%，盈利表现显著改善。 事件点评 主业经营基本盘稳固，细分板块结构性分化凸显。2025年，公司整体综合毛利率43.92%。其中酶制剂作为核心高毛利赛道，实现营收4.69亿元，毛利率高达63.20%，盈利护城河深厚；微生态板块营收2.05亿元，收入同比增长6.01%，规模持续扩张；动物保健品营收3.11亿元，毛利率同比提升0.40个百分点，盈利水平逆势改善。区域端境外业务毛利率46.45%，显著高于境内的43.67%，海外全球化布局持续拉高整体盈利弹性。 深耕核心赛道，技术优势领跑行业。公司酶制剂业务行业积淀深厚，是国内酶制剂行业十强