东吴证券：平高电气（600312）-23年业绩预告点评：业绩超市场预期，提质增效促成长

平高电气(600312)投资要点事件：公司发布23年业绩预告，预计实现归母净利润8.15亿元，同比+284%，扣非归母净利润7.70亿元，同比+285%，其中Q4实现归母净利润2.63亿元，同比+679%，环比+20%，扣非归母净利润2.22亿元，同比+594%，环比+3%。利润实现高增，主要系，1）23年新签合同大幅增加带动收入高增；2）产品迭代升级、新产品推广应用，毛利率有所提升；3）推行精益管理、智能制造，管理费用率有所下降，业绩超市场预期。2023年是主网+特高压开局之年，订单结构优化+管理效率提升促公司业绩高增。2023年国网累计开工“4直2交”，配套主网大部分集中在西北电网，750kVGIS需求高增，2023年国网输变电项目中组合电器招标量同比+21%，其中750/500/330kVGIS招标量同比+203%/94%/57%，公司对应中标份额（中标间隔口径）分别为43%/18%/33%，市占率名列前茅。我们预计公司高压业务整体收入约50-60亿，毛利率随发货订单的结构&产品线优化降本持续提升。展望24年，1000kV+750kV等高毛利订单陆续交付，收入&利润有望维持快速增