安信证券：英华特（301272）-乘国产替代东风，本土涡旋压缩机龙头加速成长

英华特(301272)国产涡旋压缩机龙头，经营业绩持续高增：英华特专注研发涡旋压缩机，产品涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列。2013年公司成为国内首家实现量产并稳定供货的内资涡旋压缩机企业，并逐步成长为出货量最大的国产品牌。公司及时抓住节能环保的发展趋势和涡旋压缩机国产化浪潮，近几年收入和业绩实现高速增长。2018年至2022年，公司收入年复合增长率+23.6%；归母净利润年复合增长率+35.9%。涡旋压缩机性能优势显著，大匹数化提升差异化竞争力：涡旋压缩机是轻商制冷压缩机的主导技术路线。相较于转子式和活塞式压缩机，涡旋压缩机能效高、运行稳定、噪音和震动小、抗液击能力强、可满足复杂工况要求，被广泛应用于空调、热泵、冷冻冷藏等设备。当前，涡旋压缩机向着大制冷量应用场景拓展，各大品牌陆续推出30HP以上的大匹数产品，与转子压缩机形成差异化竞争，且有望向上抢占小型螺杆压缩机应用市场。外资品牌垄断国内市场，国产替代空间广阔：外资品牌凭借先发优势，仍高度垄断我国涡旋压缩机市场。但是随着国产品牌综合实力增强，国产品牌市占率逐步提升，2021年英华特、美芝、凌达三大国产品牌市占率达到