国信证券：纺织服装1月投资策略：12月出口制造进一步回暖，元旦消费景气度高

核心观点行情回顾：12月A股纺织服装指数下行幅度小于大盘，其中纺织制造板块上升1.8%；港股纺织服装表现稍弱于大盘，但部分品牌公司表现亮眼；重点关注公司中，涨幅居前的包括华利集团（+10.1%）、太平鸟（+8.8%）、江南布衣（+9.7%）、波司登（+8.6%）。1、品牌服饰：11月服装社零同比2022年和2021年增长22%和3%，环比10月加速；1-11月穿类商品网上零售同比+9.2%，环比1-10月+7.6%小幅加速。元旦购物中心场均日客流同比+80%、冰雪消费成元旦热门体旅项目。服装家纺指数经历10月流水降速的较悲观情绪后，11-12月全国气温下降带动行业销售改善、基本面有所好转，相对大盘有小幅超额收益。2、纺织制造：12月越南纺织出口回暖，纺织品出口额降幅收窄至1.8%，鞋类出口同比转正，增长5.3%；10-12月国际品牌陆续披露财报和更新指引，直营渠道尤其线下零售增长普遍较好，库存去化均有明显进展，大部分公司库存金额实现同比双位数下降，且部分公司管理层已表示库存达到健康良性水平，供应商订单修复拐点在即；10-11月台企代工同行营收好转或降幅收窄，且普遍对2023四季度-20