国金证券：食品饮料行业研究：“i茅台”抢购热度较强，关注鸣鸣很忙上市催化

白酒：本周贵州茅台召开经销商沟通，主要内容包括：1）在防止炒作、供需适配、市场稳定三条原则下，i茅台动态投放，让产品直达消费端，有助于建立良好的渠道生态。2）53%vol500ml贵州茅台酒上线第9日，i茅台新增用户已超270万，成交用户已超40万。3）i茅台的运行不会增加供给总量，而是打破原有封闭圈层，通过合理的投放节奏，持续、稳定地让产品直接触达真实消费者，更有利于推动市场稳定。 元旦至今i茅台渠道无论是普飞还是马年生肖茅台、精品茅台等抢购热度均非常高，发售后基本均为快速售罄的状态。目前i茅台售价与市场流通价基本一致，因此相较于性价比，消费者更多青睐酒厂直营带来的保真意义。但考虑到抢购难度、抢购量限制的因素，i茅台实际消费画像更偏C端，B端客户预计未来仍将是流通渠道主要服务的客群，流通渠道可提供的账期/即时配送/产品组合销售等服务内容将是其创造额外利润的重要因素。 中期维度伴随“反内卷”政策持续落地、企业ROE有望改善，并传导至企业端招待等支出提升、居民收入预期改善。目前市场对白酒产业景气度预期已经处于绝对低位，龙头酒企逐步明确的量价规划将逐步消除市场对行业价盘、价格竞争的担忧，整