万联证券：大消费行业2025Q4基金持仓分析：大消费板块重仓比例连续7个季度回落，远低于历史均值水平

投资要点： 大消费板块重仓比例持续回落，多数消费子板块重仓比例均环比下降，只有轻工制造、商贸零售和社会服务三个板块略有上升。2025Q4大消费板块基金重仓比例延续了7个季度以来的下降趋势，环比下降0.28pcts至4.41%，目前处于历史低位，远低于2018年以来的历史重仓比例平均值10.94%。 分个股：全市场个股持仓TOP20中大消费板块占据2个席位，与Q3季度席位数持平，大消费板块个股重仓比例分化明显。2025Q4全市场基金重仓比例TOP20个股中大消费板块占据2个席位，食品饮料（贵州茅台）和家用电器（美的集团）各占据1席。大消费板块基金重仓比例提升幅度前10个股包括3只家用电器个股（美的集团、格力电器、海尔智家）、2只食品饮料个股（伊利股份、口子窖）、2只轻工制造个股（晨光股份、太阳纸业）、1只商贸零售个股（中国中免）、1只社会服务个股（华测检测）、1只农林牧渔个股（正邦科技）。基金重仓比例下降幅度前10个股包括6只食品饮料个股（贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒），3只家用电器个股（石头科技、科沃斯、三花智控）,1只农林牧渔个股（海大集团）。 投资建议：2