中航证券：2026年农业食品行业年度策略：“误解”的消费，农业食品中的“健康”、“快乐”、“划算”

“误解”的消费 1、宏观数据看，我国消费似不足经济三驾马车中，我国消费支出占GDP比重仍较低，横向对比发达国家，未来消费有较大提升空间。长年来，中国最终消费支出占GDP比重仅为55%左右，与之相比，同期美国、英国、日本消费占GDP比重约80%。近年来，相比美国、日本、英国等发达经济体，我国CPI增速呈现低位运行特征。2022年9月以来，我国CPI走向下行通道。2025年CPI增速在年初经历较快回调后，于二、三季度持续在低位徘徊，进入四季度CPI增速小幅上行，11月CPI同比增长0.7%，较前月上涨0.5个百分点，为2024年3月以来最高，但仍低于同期的发达经济体。 2、宏观政策重视消费 2025年系列重要会议强调消费重要性。25年4月召开的中共中央政治局会议指出，“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费”“尽快清理消费领域限制性措施”；25年下半年召开的党的二十届四中全会也强调了促进消费的重要性。25年12月召开的中央经济工作会议明确，将坚持内需主导、建设强大国内市场列为2026年八项重点任务之首，并提出实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划、扩大优质商品和服务供给、优化“两